Czy Gazprom Neft warto kupowa─ç akcje – Analytics

W ubieg┼éym roku Gazprom Neft by┼é jednym z lider├│w wzrostu kapitalizacji na rosyjskim rynku akcji. Ona wzros┼éa o 42%. Akcje sp├│┼éki maj─ů du┼╝y potencja┼é, pozostaj─ůc niedoszacowane w stosunku do bran┼╝y i dokonuj─ůc korekty.

Pomysł na inwestycję

rekomendacja akcji Gazpromu Neft

Podsumowanie rekomendacji

  • Gazprom Neft jest jedn─ů z trzech najwi─Ökszych rosyjskich firm pod wzgl─Ödem produkcji i rafinacji ropy naftowej.
  • Aktywnie gromadzi zapasy. Rekompensata za produkcj─Ö z nowych rezerw wynios┼éa w zesz┼éym roku 163%.
  • Rezerwy w─Öglowodor├│w Gazpromu Nefta trwaj─ů 17 lat (zgodnie ze standardami PRMS).
  • Przychody sp├│┼éki, EBITDA i zysk netto wykaza┼éy dynamiczny wzrost w tym roku. Sta┼éo si─Ö tak ze wzgl─Ödu na wzrost produkcji ropy naftowej i wzrost cen w 2-3 kwarta┼éach..
  • Gazprom Neft ma wygodny d┼éug netto. Pod wzgl─Ödem du┼╝ych mno┼╝nik├│w firma wydaje si─Ö niedoceniana (w por├│wnaniu do podobnych sp├│┼éek naftowych i gazowych).
  • Do ryzyk nale┼╝y zaliczy─ç bardzo niski free float oraz koncentracj─Ö g┼é├│wnego wolumenu akcji w pa┼ästwowym Gazpromie.
  • Istnieje ryzyko presji sankcji na zagraniczne projekty sp├│┼éki i rz─ůdow─ů regulacj─Ö krajowego rynku produkt├│w naftowych.
Kluczowe wska┼║niki wydajno┼Ťci Gazprom Neft

Podsumowanie kluczowych danych

Analitycy sp├│┼éki maklerskiej Finam zalecaj─ů kupowanie akcji Gazpromu Neft za cen─Ö docelow─ů 402,00 rubla.

Akcje Gazpromu Neft

Kr├│tki opis emitenta

W─ů┼╝ gazowy z kropl─ů benzyny

Gazprom Neft to pionowo zintegrowana sp├│┼éka naftowo-gazowa. Struktura grupy obejmuje ponad 70 przedsi─Öbiorstw produkuj─ůcych, przetwarzaj─ůcych i sprzedaj─ůcych rop─Ö naftow─ů. Znajduj─ů si─Ö w Rosji, krajach bliskich i dalekich za granic─ů. Gazprom Neft jest pierwsz─ů firm─ů, kt├│ra rozpocz─Ö┼éa produkcj─Ö ropy na rosyjskim szelfie Arktyki.

Dynamika akcji Gazpromu Neft i indeks RTS

Dynamika akcji Gazpromu Neft i indeks RTS

  • Zgodnie z mi─Ödzynarodowymi standardami PRMS, na dzie┼ä 31 grudnia 2018 r. ┼ü─ůczne rezerwy w─Öglowodor├│w Gazpromu Neft (uwzgl─Ödniaj─ůc udzia┼é we wsp├│lnych przedsi─Öwzi─Öciach) kategorii „udowodnione” i „prawdopodobne” wzros┼éy o 2,2%, do 2,84 mld ton ekwiwalentu ropy. mi. (ekwiwalent oleju).
  • Udokumentowane zasoby w─Öglowodor├│w na koniec 2018 r. Szacuje si─Ö na 1,56 mld ton ropy. e., czyli o 2,8% wi─Öcej ni┼╝ na koniec 2017 r.
  • W 2018 r. Gazprom Neft zwi─Ökszy┼é produkcj─Ö kondensatu ropy i gazu o 0,9% w por├│wnaniu do 2017 r. – do 62,99 mln ton. Produkcja gazu wzros┼éa o 9,4% do 37,2 miliarda metr├│w sze┼Ťciennych. Og├│lnie firma zwi─Ökszy┼éa produkcj─Ö w─Öglowodor├│w w 2018 r. W por├│wnaniu z rokiem poprzednim o 3,5%, do 92,88 mln ton ekwiwalentu ropy naftowej.
  • Wielko┼Ť─ç przerobu we w┼éasnych fabrykach i sp├│┼ékach joint venture wynios┼éa 42,91 miliona ton. To o 7,0% wi─Öcej ni┼╝ w ubieg┼éym roku. Wzrost ten wynika┼é z zako┼äczenia zaplanowanych napraw w zak┼éadach grupy w 2017 r.
  • G┼é├│wnym w┼éa┼Ťcicielem Gazpromu Neft jest monopol gazowy Gazpromu. Kontroluje 95,68% udzia┼é├│w. Pozosta┼ée 4,32% jest w wolnym obrocie..

Wyniki finansowe

Wyniki finansowe Gazpromu Neft

Podsumowanie wynik├│w finansowych

Korzystna pozycja rynkowa – wysokie ceny ropy, s┼éabn─ůcy rubel i rosn─ůce ceny produkt├│w naftowych w drugim i trzecim kwartale roku – determinowa┼éy dobre wyniki og├│lne. Wed┼éug rocznej sprawozdawczo┼Ťci przychody wzros┼éy w ci─ůgu roku o 24,2%, do 2489 miliard├│w rubli..

W por├│wnaniu do innych sp├│┼éek naftowych i gazowych Gazprom Neft jest mniej zale┼╝ny od eksportu. Przychody w wysoko┼Ťci 43,2% stanowi─ů przychody ze sprzeda┼╝y na rynku krajowym. Eksport ropy naftowej przynosi 22,2% przychod├│w, a eksport ropy 13,3%.

Skorygowana EBITDA (zysk przed odsetkami, podatek dochodowy i amortyzacja) wzros┼éa o 45,1% i wynios┼éa 799,5 mld rubli. Zysk netto przypadaj─ůcy akcjonariuszom za 2018 r. Wyni├│s┼é 376,7 mld rubli. Ona wzros┼éa o 48,7%.

W ubieg┼éym roku firma wesz┼éa w stref─Ö dodatnich wolnych przep┼éyw├│w pieni─Ö┼╝nych (FCF), realizuj─ůc kluczowe inwestycje infrastrukturalne w nowe du┼╝e projekty produkcyjne. W 2018 r. Wolne przep┼éywy pieni─Ö┼╝ne wynios┼éy 162,3 mld rubli, pomimo faktu, ┼╝e nak┼éady inwestycyjne wzros┼éy o 5,1% w por├│wnaniu do 2017 r., Do 375,2 mld rubli.

D┼éug netto na koniec 2018 r. Spad┼é o 9,6% w ci─ůgu roku, do 527,9 mld rubli. Wska┼║nik zad┼éu┼╝enia netto do EBITDA spada do 0,73x.

Poni┼╝ej znajduje si─Ö prognoza wska┼║nik├│w finansowych na 2019 rok.

prognoza kluczowych wska┼║nik├│w finansowych Gazpromu Neft

Prognoza kluczowych wska┼║nik├│w finansowych

Dywidendy

Oilman kr─Öci d┼║wigiem

Polityka dywidendy ustali┼éa minimaln─ů kwot─Ö rocznej dywidendy na akcje. Rozmiar ten nie powinien by─ç mniejszy ni┼╝ wi─Ökszy z nast─Öpuj─ůcych wska┼║nik├│w:

  • 15% skonsolidowanych wynik├│w finansowych Grupy Gazprom Neft zgodnie z MSSF.
  • Lub 25% zysku netto firmy w ramach RAS.

Firma nie jest bezpo┼Ťrednio kontrolowana przez pa┼ästwo, ale kontrolowana przez Gazprom. W zwi─ůzku z tym formalnie nie jest obj─Öty wymogiem rz─ůdu, aby wyp┼éaca─ç 50% zysku zgodnie z MSSF na dywidendy..

W 2017 roku firma powr├│ci┼éa do praktyki wyp┼éaty zaliczek na poczet dywidendy. Za 9 miesi─Öcy 2017 r. Wyp┼éacono dywidendy w wysoko┼Ťci 10 rubli na jedn─ů akcj─Ö zwyk┼é─ů, a ┼é─ůczna kwota dywidend za 2017 r. Wynios┼éa 15 rubli na akcj─Ö. Po wynikach 9 miesi─Öcy 2018 r. Akcjonariusze otrzymali dywidendy w wysoko┼Ťci 22,05 rubla na akcj─Ö.

Dywidendy naftowe Gazpromu

Dywidendy Gazpromu Neft

Rozmiar i data ostatecznej dywidendy za rok nie zosta┼éy jeszcze og┼éoszone. Szef sp├│┼éki, Alexander Dyukov, og┼éosi┼é, ┼╝e Gazprom Neft chce przeznaczy─ç 35% zysku netto zgodnie z MSSF na dywidendy. Na podstawie tych informacji i kwoty zysku netto za 2018 r. Kwota rocznych dywidend mo┼╝e wynosi─ç 27,8 rubli na akcj─Ö. Ale 22,05 rubli zosta┼éo ju┼╝ zap┼éaconych za 9 miesi─Öcy. W zwi─ůzku z tym ┼é─ůczna dywidenda mo┼╝e wynosi─ç 5,75 rubla na akcj─Ö..

Kursy por├│wnawcze

Por├│wnanie Gazpromu Neft z innymi firmami

Por├│wnanie z innymi firmami z bran┼╝y

Dla porównania analitycy wykorzystali wskaźniki firm przemysłowych porównywalne pod względem kapitalizacji i parametrów produkcyjnych.

Ocena

Oilman patrzy na olej w kolbie

Firma ma wygodny d┼éug netto. Pomimo znacznego wzrostu kapitalizacji w ubieg┼éym roku ze wzgl─Ödu na rosn─ůce ceny ropy, Gazprom Neft wydaje si─Ö by─ç niedoceniany dla g┼é├│wnych mno┼╝nik├│w. Prawdopodobnie odgrywa w tym rol─Ö w┼éasno┼Ť─ç Gazpromu, kt├│ra jest w pe┼éni kontrolowana przez pa┼ästwo, a tak┼╝e wyj─ůtkowo niski wolny ruch..

Analitycy obliczyli cen─Ö docelow─ů dla przewidywanego mno┼╝nika EV / EBITDA na 2019 r. Bior─ůc pod uwag─Ö ryzyko kraju (ryzyko pogorszenia koniunktury i klimatu inwestycyjnego w Federacji Rosyjskiej) oraz ryzyko zwi─ůzane z kontrol─ů pa┼ästwa nad przedsi─Öbiorstwem, zastosowali rabat w wysoko┼Ťci 30%.

Wycena akcji Gazpromu Neft

Warto┼Ť─ç docelowa dla przewidywanego mno┼╝nika EV / EBITDA na 2019 r.

Ostateczna przewidywana warto┼Ť─ç wynosi┼éa 29 777 mln USD, 6,28 USD lub 403 rubli za akcj─Ö zwyk┼é─ů wed┼éug stawki z dnia wyceny.

Analitycy sp├│┼éki maklerskiej Finam zalecaj─ů kupowanie akcji Gazpromu Neft o potencjale wzrostu do 25% (w ┼Ťrednim okresie).

Akcje Gazpromu Neft

Podobne artykuły
Oceń artykuł
Codzienne wskaz├│wki i instrukcje

Klikaj─ůc przycisk ÔÇ×Prze┼Ťlij komentarzÔÇŁ wyra┼╝am zgod─Ö na przetwarzanie danych osobowych i akceptuj─Ö polityk─Ö prywatno┼Ťci